(AP Photo/Gregory Bull)
Nós temos problemas. Aqui mesmo, em Corporate Debt City. Começa com” C”, que significa” crash”, e é por isso que estou aqui.Parece-te familiar? Não, Não a música em si, toda a música e dança. Mais uma vez, as corporações e seus exércitos de advogados e contabilistas encontraram uma brecha para aproveitar—um ponto doce que os reguladores ainda têm que regular.
desde 2010, a dívida das empresas não financeiras aumentou de 3,2 trilhões de dólares para mais de 8,7 trilhões de dólares. É agora um recorde de 45% do PIB, de acordo com Moody’s. tire um momento e deixe esses números afundar—se, em seguida, pense sobre onde muitas das corporações da América—e nossos portfólios-pode estar indo se algo não mudar em breve. Pode acabar por nos custar ainda mais do que em 2008.Cavando Mais Fundo: O que se passa? Se quer saber como chegámos aqui, não está sozinho. Estas coisas têm uma forma de nos apanhar de surpresa. Essencialmente, quando as taxas de juro caíram para níveis históricos após a Grande Recessão, as empresas foram capazes de assumir mais dívida, ao mesmo tempo em que diminuíram ou mantiveram o custo para o serviço dessa dívida. Foi uma boa altura para pedir um empréstimo, como devia ter sido. Nessa altura, ninguém duvidava de nada que prometesse impulsionar a nossa economia. As baixas taxas eram tão boas que eles realmente criaram um incentivo para as empresas para pedir emprestado, mesmo que eles não precisassem de dinheiro.
estas empresas—as que assumiram uma nova dívida sem quaisquer planos de expansão—utilizaram, em vez disso, os seus fundos adicionais para aumentar os lucros e os preços das acções, através de aquisições de empresas. De acordo com o The Economist, pelo menos um terço das ações que estão sendo recompradas estão sendo compradas com dinheiro emprestado. E o fato de que as empresas escolheram buybacks em primeiro lugar é um problema. Em vez de optarem por investir em avanços tecnológicos como fizeram na década de 1990, optaram por investir em algo que nada faz para reforçar o crescimento económico. E sim, eu estou bem ciente de que as compras são ótimas para fazer seus balanços parecer bonito para o momento presente, mas engenharia financeira criativa não vai manter qualquer portfólio ou economia forte a longo prazo. (Você é o juiz: as compras são basicamente insider trading, ou eles têm alguns bons atributos?)
por último, as empresas que assumiram esta dívida quase foram incentivadas a assumir mais, uma vez que há uma pesada dedução fiscal que vem dos pagamentos de juros. Como podem imaginar, as empresas não têm tido pressa em ver o perk desaparecer … estão apenas a afogar-se no processo. Faz-me lembrar pessoas que acabam por receber milhares de dólares em dívidas de cartão de crédito por pontos de recompensa no valor de 300 dólares.
Recuo: O Que Significa Tudo Isto? Os que têm prestado atenção sabem que as compras corporativas não eram legais antes de 1981, por isso estamos em território desconhecido nos últimos 36 anos. Além disso, como mencionei antes, as taxas de juro que enviaram corporações clamando aos bancos em 2008 nunca foram tão baixas. Não consigo parar de pensar em como estas duas coisas irão afectar os mercados financeiros a longo prazo, e não consigo deixar de pensar que não vai ser bom.Se você está se perguntando Por que o uso da dívida corporativa para comprar compras não foi regulamentado, a resposta está na novidade de tudo. Lembre-se que os políticos escrevem leis para evitar que abusos passados aconteçam novamente. Mas como nada disto nunca aconteceu antes, estamos a entrar numa época sem precedentes na história do mercado.Como planeador financeiro e economista, o meu trabalho é duplo: proteger a riqueza dos meus clientes e estudar o mercado com escrutínio, à procura de sinais de aviso e da próxima grande oportunidade. (Que às vezes andam de mãos dadas. Assim que a última recessão terminou, os opositores começaram a prever a próxima, e hoje, previsões terríveis sobre o futuro da economia americana tornaram-se quase comuns. Eu não posso dizer com certeza se a bolha da dívida corporativa vai provocar o próximo crash, mas eu sei que a casa americana média-bem como o governo—precisa de corporações saudáveis para apoiar a economia. Neste momento, há muitos doentes que simplesmente não sobrevivem quando a dívida deles chegar.Qual É A Gravidade?
sentar-se com qualquer planejador financeiro, e eles provavelmente vão dizer-lhe que o crescimento na sua riqueza pessoal vem de investir para o futuro e reduzir as obrigações de dívida. Não é preciso ser um génio para saber que a mesma lógica se deve aplicar à América corporativa. No entanto, mais de um terço das maiores empresas do mundo atualmente têm pelo menos $5 em dívida para cada $1 em lucros—o que significa que mesmo um ligeiro aumento na taxa de juros ou uma queda nos lucros poderia eliminar trilhões em lucros corporativos.Como se isso não fosse assustador o suficiente, também estou de olho na lenta deterioração do mercado de crédito dos EUA. Desde 1980, o rating da ligação mediana caiu de a para BBB-. Por outras palavras, está a pairar apenas um ano acima do lixo. Além disso, nos últimos meses, houve um abrandamento nas compras estrangeiras da dívida corporativa Americana. Será que o resto do mundo vê algo que nós não vemos? Ou talvez algo que não queremos admitir.O Que Devo Fazer Para Me Preparar? Se você experimentou bons ganhos nos últimos anos, isso é ótimo, mas é provável que seja hora de reduzir as expectativas do mercado e tomar medidas de precaução para proteger o que você ganhou. Se você está trabalhando com um planejador financeiro, você provavelmente viu uma simulação de como seu portfólio irá executar 85% das vezes. Ignora. Seriamente. Você pode querer tirar cinco anos de valor de seus compromissos de fluxo de caixa fora do mercado. Em uma recessão—ou na aposentadoria-suas obrigações de estilo de vida não vão embora, e problemas nos mercados podem significar que suas opções se tornam limitadas.
lembre-se que os apostadores nunca se arrependem de ir embora com os seus ganhos. No final do dia, a economia é sobre o comportamento, e enquanto muitas empresas podem parecer saudáveis em seus balanços, seu comportamento diz o contrário. Agora é a hora de dar a todos os seus investimentos um olhar mais atento, e preparar, mais uma vez, para as galinhas corporativas da América para voltar para casa para o poleiro.