(fot. Grzegorz Bull)
mamy kłopoty. Tutaj, w Corporate Debt City. Zaczyna się na „C”, a to oznacza „crash” i dlatego tu jestem.
brzmi znajomo? Nie, Nie sama piosenka—cała piosenka i taniec. Po raz kolejny korporacje i ich armie prawników i księgowych znalazły lukę, z której można skorzystać—słodki punkt, którego regulatorzy jeszcze nie uregulowali.
od 2010 r. dług przedsiębiorstw niefinansowych wzrósł z 3,2 bln USD do ponad 8,7 bln USD. Według Moody ’ s jest to teraz rekordowe 45% PKB. poświęć chwilę i pozwól tym liczbom zatonąć, a następnie pomyśl, dokąd może zmierzać wiele amerykańskich korporacji—i naszych portfeli-jeśli coś się wkrótce nie zmieni. Może nas to kosztować nawet więcej niż w 2008 roku.
Kopanie Głębiej: Co się dzieje?
Jeśli zastanawiasz się, jak się tu znaleźliśmy, nie jesteś sam. Te rzeczy mają sposób na zakradanie się do nas. Zasadniczo, gdy stopy procentowe spadły do historycznych najniższych po Wielkiej Recesji, korporacje były w stanie wziąć na siebie więcej długu, jednocześnie zmniejszając lub utrzymując koszty obsługi tego długu. To był świetny czas na zaciągnięcie pożyczki, tak jak powinno być. W tym momencie nikt nie zastanawiał się nad niczym, co obiecywało rozkręcić naszą gospodarkę. Niskie stawki były tak dobre, że faktycznie stworzyły zachętę dla firm do zaciągania pożyczek, nawet jeśli nie potrzebują żadnej gotówki.
te firmy—te, które zaciągnęły nowy dług bez żadnych planów ekspansji—zamiast tego wykorzystały swoje dodatkowe pieniądze, aby zwiększyć zyski i ceny akcji, poprzez wykupy firm. Według „The Economist” co najmniej jedna trzecia odkupywanych akcji jest kupowana za pożyczone pieniądze. A fakt, że firmy wybierały skupy w pierwszej kolejności jest problemem. Zamiast inwestować w postęp technologiczny, jak w latach 90., zdecydowali się zainwestować w coś, co nie ma żadnego wpływu na wzrost gospodarczy. I tak, zdaję sobie sprawę, że wykupy są świetne, aby Twoje bilanse wyglądały ładnie na obecną chwilę, ale kreatywna inżynieria finansowa nie utrzyma żadnego portfela ani gospodarki na dłuższą metę. (Bądź sędzią: czy skupy są w zasadzie insider trading, czy mają jakieś dobre cechy?)
wreszcie, firmy, które wzięły na siebie ten dług, prawie zostały zachęcone do podjęcia więcej, ponieważ istnieje spora ulga podatkowa, która pochodzi z płatności odsetek. Jak można sobie wyobrazić, firmy nie spieszyły się, aby zobaczyć, że perk zniknie … po prostu topią się w tym procesie. Przypomina mi to ludzi, którzy zarabiają tysiące dolarów na karcie kredytowej za punkty rewards warte 300 dolarów.
Co To Wszystko Znaczy?
Ci z Was, którzy zwracają uwagę, wiedzą, że wykupy firm nie były legalne przed 1981 rokiem, więc byliśmy tam przez ostatnie 36 lat. Ponadto, jak wspomniałem wcześniej, stopy procentowe, które wysyłały korporacje do banków w 2008 roku, nigdy nie były tak niskie. Nie mogę przestać myśleć o tym, jak te dwie rzeczy wpłyną na rynki finansowe w dłuższej perspektywie i nie mogę pozbyć się uczucia, że to nie będzie dobre.
Jeśli zastanawiasz się, dlaczego wykorzystanie długu korporacyjnego do zakupu wykupów nie zostało uregulowane, odpowiedź leży w Nowości tego wszystkiego. Pamiętaj, że politycy piszą ustawy, aby zapobiec ponownym nadużyciom z przeszłości. Ale ponieważ nic z tego nigdy wcześniej się nie wydarzyło, wkraczamy w bezprecedensowy czas w historii rynku.
jako financial planner i ekonomista, Moja praca jest dwojaka: chronić bogactwo moich klientów i badać rynek z kontrolą, szukając zarówno znaków ostrzegawczych, jak i następnej wielkiej szansy. (Które czasami idą w parze.) Jak tylko zakończyła się ostatnia recesja, przeciwnicy zaczęli przewidywać kolejną.dziś tragiczne przewidywania dotyczące przyszłości amerykańskiej gospodarki stały się niemal powszechne. Nie mogę powiedzieć na pewno, czy korporacyjna bańka długu doprowadzi do następnego krachu, ale wiem, że przeciętne Amerykańskie gospodarstwo domowe—jak również rząd-potrzebują zdrowych korporacji, aby wspierać gospodarkę. W tej chwili jest wielu chorych, którzy po prostu nie przeżyją, gdy ich dług się zwróci.
Jak Źle Jest?
usiądź z dowolnym planistą finansowym, a prawdopodobnie powiedzą ci, że wzrost osobistego bogactwa wynika z inwestowania na przyszłość i zmniejszania zobowiązań dłużnych. Nie trzeba geniusza, żeby wiedzieć, że ta sama logika powinna mieć zastosowanie do korporacyjnej Ameryki. Jednak ponad jedna trzecia największych korporacji na świecie ma obecnie co najmniej 5 dolarów długu za każdy 1 Dolar zysku—co oznacza, że nawet niewielki wzrost stopy procentowej lub spadek zysków może wymazać biliony zysków korporacji.
jakby to nie było wystarczająco przerażające, miałem też oko na powolne pogarszanie się amerykańskiego rynku kredytowego. Od 1980 r. rating średniej obligacji spadł z A do BBB-. Innymi słowy, unosi się tylko jeden stopień nad śmieciami. Ponadto, w ciągu ostatnich kilku miesięcy, nastąpiło spowolnienie w zagranicznych zakupach amerykańskiego długu korporacyjnego. Czy to możliwe, że reszta świata widzi coś, czego my nie widzimy? Albo coś, do czego nie chcemy się przyznać.
Co Należy Zrobić, Aby Przygotować?
jeśli doświadczyłeś dobrych zysków w ciągu ostatnich kilku lat, to świetnie, ale prawdopodobnie nadszedł czas, aby zmniejszyć oczekiwania rynku i podjąć kroki zapobiegawcze, aby chronić to, co zarobiłeś. Jeśli pracujesz z planerem finansowym, prawdopodobnie widziałeś symulację tego, jak twój portfel będzie działał przez 85% czasu. Zignoruj to. Poważnie. Możesz chcieć usunąć z rynku pięć lat swoich zobowiązań dotyczących przepływów pieniężnych. W recesji-lub na emeryturze-Twoje zobowiązania dotyczące stylu życia nie znikną, a kłopoty na rynkach mogą oznaczać, że Twoje opcje stają się ograniczone.
pamiętaj, że gracze nigdy nie żałują odejścia ze swoimi wygranymi. W końcu Ekonomia dotyczy zachowania i chociaż wiele firm może wyglądać zdrowo na swoich bilansach, ich zachowanie mówi inaczej. Teraz jest czas, aby przyjrzeć się wszystkim inwestycjom i przygotować się, po raz kolejny, na kurczaki korporacyjne Ameryki, aby wróciły do domu.